分(fēn)析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基金监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式(shì)实施(shī)，从风险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市(shì)场基金的基金(jīn)管理人提出了更为(wèi)严格审慎的(de)要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。此外，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结(jié)构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金是指因基金(jīn)资产规模(mó)较大(dà)或者投资者人(rén)数(shù)较多、与其(qí)他金融(róng)机(jī)构(gòu)或者金融产品关(guān)联性较强，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可(kě)能对(duì)资(zī)本市(shì)场(chǎng)和(hé)金融体(tǐ)系(xì)产生重(zhòng)大(dà)不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市场基(jī)金满足下(xià)列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个(gè)工(gōng)作日(rì)内(nèi)主动向中(zhōng)国证监会报(bào)告(gào)：基金资产净值连(lián)续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份额(é)持(chí)有人(rén)数量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好市场基金特征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财(cái)富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场(chǎng)上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝(bǎo)货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人(rén)需(xū)要增强抗风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防控(kòng)与处置(zhì)机制。这将促使基(jī)金公司更加注重风(fēng)险管(guǎn)理和产品合规(guī)性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管新规一(yī)脉(mài)相承，都是为了提升资管机构的风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度(dù)集中(zhōng)、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平(píng)的前(qián)提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归本源的主动类(lèi)资(zī)管产(chǎn)品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要(yào)货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当(dāng)遵循(xún)长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身(shēn)投(tóu)资研(yán)究、人员配备(bèi)、系统运营(yíng)、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危(wēi)机应对等方面的能力水平与重要货币市场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励(lì)等不得直接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需要(yào)满足多项要(yào)求。例(lì)如，持有一家公司(sī)发行的证券(quàn)市值不(bù)得超(chāo)过(guò)基金资产(chǎn)净值的(de)5％；投资(zī)于具有基金托管人(rén)资格的(de)同一商(shāng)业银行(xíng)发行的(de)金融工具占基(jī)金(jīn)资产净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于(yú)流动性(xìng)受限资产的规模合计不(bù)得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交(jiāo)易行为管理方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受单(dān)一投资(zī)者申购申请后导致其持有份额超过基(jī)金总份额(é)5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要(yào)货币市场基金(jīn)的管理费、托管费中计(jì)提(tí)的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基(jī)金(jīn)规模较大、投资者(zhě)数量(liàng)较多(duō)，具有“牵一发(fā)而动全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当出(chū)现风险事件时，可能会对金融(róng)市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都是为了更高(gāo)流(liú)动性考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和监督管理(lǐ)机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人(rén)应当综合评(píng)估(gū)重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)各类(lèi)风险的(de)成因、表现及影响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对预(yù)案应当报(bào)中国证监(jiān)会备案(àn)，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对预案(àn)的有(yǒu)效(xiào)性、合(hé)理性、可行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)发生重(zhòng)大(dà)风(fēng)险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部门(mén)成立风险(xiǎn)处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定影响(xiǎng)，例(lì)如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币基金规(guī)模(mó)较小的(de)产品退出(chū)市场，投资者需要(yào)注(zhù)意(yì)选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相(xiāng)对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏(piān)好较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基(jī)金的资产(chǎn)安(ān)全(quán)要求，有利于保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基(jī)金的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升(shēng)，未来是否在(zài)公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能是投(tóu)资者选择考(kǎo)量的潜在(zài)背书因素(sù)之一。预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

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