AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系(xì)管理(lǐ)，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是(shì)，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但是对(duì)于(yú)短期(qī)人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发(fā)展为全球带(dài)来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极(jí)大地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持(chí)续发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律(lǜ)法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智能的计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点(diǎn)时，他针(zhēn)对(duì)半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提(tí)升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是(shì)一(yī)个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处于产业的(de)早期(qī)，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来(lái)发展的(de)机会。目(mù)前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投教基地也将通过百度(dù)智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新模(mó)式，提(tí)升客户(hù)投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能(néng德国有多大面积，德国相当于中国哪个省)源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明(míng)确(què)看好人(rén)工智能(néng)带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革(gé)机会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年(nián)一(yī)季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在(zài)当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓(cāng)，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示(shì)，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新(xīn)的(de)生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素(sù)生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能传统德国有多大面积，德国相当于中国哪个省行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的(de)配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是(shì)重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走(zǒu)出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业(yè)将极(jí)大受益于(yú)这(zhè)一技(jì)术的(de)应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加(jiā)大对(duì)能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的(de)技术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年三四季度布局了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初(chū)是(shì)想象不(bù)到(dào)的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来(lái)，人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们(men)的投资目标。

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