5月以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(一里地等于多少米 一里地等于多少公里zhí)水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示一里地等于多少米 一里地等于多少公里，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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