5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期带(dài)来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股(病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语gǔ)资金面会产生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者可以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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