AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季(jì)报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比如医xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等(děng)领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)领域(yù)的快速发展为(wèi)全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生(shēng)活方式(shì)和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。数字(zì)化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字(zì)化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互(hù)联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们(men)可以看到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数(shù)字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目(mù)前整个板块(kuài)的估(gū)值(zhí)都到了历(lì)史最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次利(lì)用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择(zé)了(le)积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人(rén)工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基(jī)金经理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开始增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是为数(shù)不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机(jī)为代表的(de)科(kē)技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维(wéi)持了(le)较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于全要(yào)素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一(yī)季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融地产行(xíng)业的(de)配(pèi)置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为(wèi)本次的(de)人工(gōng)智能的(de)应用领域得到(dào)了(le)极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提到(dào)了(le)对(duì)AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板(bǎn)块(kuài)的(de)布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大(dà)、更(gèng)持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机(jī)、电子等偏(piān)成(chéng)长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未(wèi)来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源(yuán)板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如(rú)同去年三(sān)季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有(yǒu)生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度布局了(le)不少人工智能(néng)相关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们(men)还(hái)是认(rèn)为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银华(huá)心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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