A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白(bái)热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智能(néng)等一系列热(rè)点催化下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认(rèn)为(wèi)，中国(guó)移(yí)动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)之(zhī)争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油(yóu)在股王的位置上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年互联(lián)网金(jīn)融(róng)牛(niú)市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的数(shù)字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新(xīn)概念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力(lì)的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科(kē)技(jì)企业的(de)态度能一定(dìng)程(chéng)度显示出(chū)科技企业的竞争力强(q廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思iáng)度。因此，以中国(guó)移(yí)动为代表(biǎo)的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的(de)消费股似乎(hū)也预(yù)示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数(shù)字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发(fā)展，将拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司(sī)具备较强(qiáng)的(de) IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科(kē)技领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tó廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思ng)时(shí)，从估值修复情况来(lái)看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于(yú)近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点(diǎn)后极速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部分(fēn)主要是(shì)由(yóu)于行业景气(qì)度(dù)变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台(tái)凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而(ér)中(zhōng)国(guó)移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通信类资(zī)源，但作为央企(qǐ)需要(yào)承(chéng)担(dān)“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面(miàn)即是成本(běn)方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需要(yào)如(rú)此(cǐ)沉重的(de)资本(běn)开支，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中国移动今(jīn)年一季度的(de)营收是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大(dà)，销(xiāo)售毛(máo)利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届时全年(nián)资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场(chǎng)，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业(yè)互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研(yán)报表示(shì)，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司(sī)数(shù)字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增(zēng)长的第(dì)一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收入规模(mó)实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收入达到(dào)503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业(yè)界(jiè)第(dì)一阵营。

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