北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特(tè)股东大(dà)会(huì)在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中(zhōng)，回答(dá)了投资人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球(qiú)各地(dì)的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席基金学家杨(yáng)德(dé)龙如(rú)此分享(xiǎng)自(zì)己(jǐ)在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前(qián)景。中国将会成为更(gèng)好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多次(cì)公开(kāi)表示十分(fēn)看好中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中国公司进(jìn)行(xíng)过投资部署，不过投资对(duì)象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资(zī)中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国(guó)可以让(ràng)你(nǐ)用便宜的价格买到一(yī)些(xiē)更好(hǎo)的(de)公司，而这即(jí)便有一些不(bù)确定因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可(kě)能会得到他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根据巴(bā)菲(fēi)特提出(chū)的(de)“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加(jiā)上其(qí)投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了(le)梳(shū)理，选出(chū)了相对(duì)符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤(yóu)为出色；而从近3年的(de)净(jìng)资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无(wú)疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经(jīng)首先考(kǎo)虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于(yú)对公(gōng)司的价(jià)值判断而(ér)不是价格判(pàn)断，选择的(de)是(shì)加权平(píng)均（年(nián)化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)1一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米41.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经(jīng)参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算(suàn)术平(píng)均值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估(gū)值相对行(xíng)业(yè)平均值(zhí)偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的(de)合众银行和2010年(nián)入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年(nián)一季度清仓持(chí)有33年的(de)百年老行(xíng)——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行(xíng)业筛选，还(hái)对海天味业(yè)等这(zhè)类之(zhī)前商品信誉受(shòu)过不良影响的公(gōng)司进行(xíng)了剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所(suǒ)示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资(zī)产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述(shù)三(sān)家(jiā)企业的5年(nián)净利(lì)润复合年(nián)增长率表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率(lǜ)之(zhī)差来看，差(chà)距最大的是主营集(jí)成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营(yíng)销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票(piào)，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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