财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两日上涨两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃rong>。暖意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购(gòu)车需(xū)求(qiú)预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的(de)火热(rè)，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费(fèi)者对(duì)电动车(chē)的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期(qī)5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水平，并带(dài)动上(shàng)游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商(shāng)内(nèi)部人士此前对财联社记者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动(dòng)大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人士(shì)直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司(sī)规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德(dé)时代的库存(cún)已经(jīng)退(tuì)回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关(guān)键(jiàn)，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到(dào)半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车(chē)动(dòng)力(lì)电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电池行业(yè)仍然(rán)存(cún)在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分工(gōng)，价值(zhí)链(liàn)分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游材(cái)料(liào)价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车(chē)市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量(liàng)数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的(de)议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都(dōu)已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格(gé)以及(jí)供需(xū)变化(huà)也将变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)上(shàng)游库存水平(píng)依(yī)旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一(yī)季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下(xià)降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利(lì)润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚(h两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃òu)的(de)血(xuè)，使他们(men)更能承受价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优(yōu)的(de)成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易(yì)价格(gé)也需要(yào)通过长协(xié)确(què)定(dìng)，按市(shì)价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上(shàng)游更低成本的(de)资源(yuán)，让这(zhè)两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。