随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金(jīn)配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个(gè)季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并(bìng)列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季(jì)度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末(mò)公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前(qián)三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续(xù)维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方(fāng)面没有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格(gé)基(jī)金和(hé)股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来(lái)计划视(shì)相关(guān)板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续(xù)对(duì)部分主动权(quán)益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化(huà)，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基金，增持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增贵州海拔高度是多少(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关注航(háng)空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的(de)部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码的领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央国(guó)企改(gǎi)革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　贵州海拔高度是多少二是(shì)消费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是科技制(zhì)造贵州海拔高度是多少板块，特别是国产替(tì)代的(de)关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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