北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题(tí)进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多(duō)人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的(de)事物永远在(zài)不(bù)断出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司(sī)，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多(duō)的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进(jìn)行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够(gòu)取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们(men)做了(le)一件非常(cháng)明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问题不在(zài)美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会(huì)发(fā)生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化(huà)，人们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司(sī)面临的(de)机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代ěr)投资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成(chéng)交易。2008年(二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图(tú)涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决(jué)定(dìng)的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访日本(běn)，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机(jī)会(huì)。它(tā)们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商社的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展(zhǎn)望

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　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百(bǎi)年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量(liàng)的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今(jīn)日依(yī)然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个(gè)国家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来(lái)更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配(pèi)上(shàng)都存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和(hé)活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热(rè)爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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