一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点(diǎn尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tóu)资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的(de)学习(xí)成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会(huì)基(jī)于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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