国(guó)内“五一”假期来了，但海外市场风险(xiǎn)依旧(jiù)不(bù)容忽视(shì)。在美国多(duō)项重要(yào)经济数据出炉后(hòu)，美联储也将(jiāng)召开5月议息会议，市(shì)场普遍预(yù)期将(jiāng)继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下，节后市场走势(shì)将如何演绎？

　　把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ng>美国(guó)第一共和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国(guó)第一共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度(dù)腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救(jiù)助(zhù)协议以维持该银(yín)行运营的希望在变得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称(chēng)，该(gāi)银行很(hěn)有可能会被美国联邦(bāng)储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自(zì)美国第一共(gòng)和银行公布(bù)其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银(yín)行股价在接下来的两天内(nèi)下跌超过(guò)60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来(lái)自(zì)美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公司、财政部和(hé)美联储的官员正在与其他银行进行协调会议，为第(dì)一共和银行制(zhì)定(dìng)救助计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地(dì)时间4月(yuè)28日公布的内(nèi)部审查报告(gào)中(zhōng)，美联(lián)储承认，对(duì)于上月硅谷银(yín)行(xíng)的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风险(xiǎn)管理薄弱，也和(hé)美联储的(de)审(shěn)查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美(měi)联(lián)储认为(wèi)，银行业审查员未能(néng)采取有力(lì)行动(dòng)解决硅谷银(yín)行越来越多的问题。美(měi)联储负责(zé)金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充分认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增(zēng)加，该行变得有多么不(bù)堪(kān)一击。他们的确(què)发现了风(fēng)险，却没有采(cǎi)取足够(gòu)的措施，保证该行足够迅速地解(jiě)决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭(bì)有四大成因(yīn)，其中三点都(dōu)和美联(lián)储监管(guǎn)不力有关。他说(shuō)，美联储监(jiān)管者的(de)错误部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融业改革普(pǔ)遍放松了对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致联储(chǔ)的监管(guǎn)变得更宽(kuān)松。这些(xiē)变(biàn)化体现(xiàn)在降(jiàng)低标准、增加复杂(zá)性(xìng)，以及监管方式(shì)不够自信果断，它们(men)阻碍了有效的监管。

　　美(měi)联储认为，其银行(xíng)业审查员已经确(què)定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率相关风险，但美联(lián)储自身的流(liú)程(chéng)“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前累(lèi)积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截至(zhì)倒闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机(jī)构的公开审查(chá)报告或警告，数量(liàng)是其他银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行(xíng)壮大，近(jìn)些年(nián)美(měi)联储忽视了范(fàn)围更(gèng)广的(de)问题，比如该行多(duō)年来一直突(tū)破(pò)内部风险限制，其采用(yòng)的流动性(xìng)指标(biāo)却显示，存款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评为(wèi)令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将重新(xīn)审(shěn)查，适(shì)用于资产超过千(qiān)亿美元银行的一系列规定，包括压力测(cè)试和流动性(xìng)要求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管(guǎn)一(yī)家银(yín)行对利率流(liú)动性风险的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)表(biǎo)明，需要对(duì)范围(wéi)更广泛的银行强(qiáng)化适用的标准，联储(chǔ)应考(kǎo)虑，让(ràng)更大(dà)范围的(de)银(yín)行适用标(biāo)准和的(de)流(liú)动性规(guī)定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元(yuán)联(lián)邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监管方(fāng)的处(chù)理方。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联储应要(yào)求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售证券的未实现(xiàn)损益，以便让银行的资(zī)本(běn)要求更好地匹配其(qí)财务状况和风险。他暗示，对(duì)资(zī)本规划(huà)和(hé)风险管理不(bù)足的(de)公司，美联储可能增(zēng)加资本(běn)或流(liú)动(dòng)性的要求，或者限制股票回(huí把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛(fú)罗里达州(zhōu)重大(dà)灾难(nán)声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美国白宫(gōng)当地(dì)时间4月28日的声明(míng)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登批准内(nèi)华(huá)达州重(zhòng)大灾(zāi)难(nán)声明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期(qī)间受冬季风暴(bào)影响的地区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批(pī)准佛罗(luó)里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间(jiān)受(shòu)严重风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援(yuán)助(zhù)资(zī)金可在成本分担的基础上提供(gōng)给州(zhōu)政府和(hé)符合条件的(de)地方政府以及(jí)某些私人非营利组织，用于受(shòu)灾(zāi)害影响地区的应(yīng)急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关(guān)事(shì)宜达(dá)成原则性(xìng)协议

　　据央视新闻消息(xī)，当(dāng)地时间(jiān)28日(rì)，欧盟委员会执行(xíng)副主席东(dōng)布罗(luó)夫(fū)斯基(jī)斯对外(wài)宣布，欧(ōu)委会已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)相(xiāng)关事(shì)宜达(dá)成原则性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟已采取行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民(mín)的(de)担忧。具(jù)体措施包括推(tuī)动波兰、斯(sī)洛伐(fá)克(kè)、保加利亚(yà)等国撤回针对乌(wū)农(nóng)产品的单(dān)边措施。从(cóng)欧(ōu)盟层(céng)面(miàn)对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实施(shī)保障措施。为5个受影响的成员国农民提(tí)供(gōng)1亿欧元(yuán)的一揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续推(tuī)进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将进一(yī)步确保乌(wū)克兰农产品通过欧盟通道出口(kǒu)到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通(tōng)胀依旧(jiù)高企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国商务部(bù)最新公布的数据显示，美(měi)国3月(yuè)核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月(yuè)核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场(chǎng)预(yù)期(qī)及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数(shù)是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次公布的数据再度印证了(le)美国通胀(zhàng)的(de)居(jū)高不下，这加大了美(měi)联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告公布(bù)后，美国短期(qī)利率期货小幅下(xià)跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天(tiān)，美(měi)国商务部(bù)公布(bù)的一季度美国(guó)宏(hóng)观经济数据显示，美国一季度(dù)GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显(xiǎn)著放(fàng)缓(huǎn)。而同日公布的一(yī)季(jì)度核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)年化(huà)环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师张晨向期货日报记者(zhě)表示，上(shàng)述数据显示出美国经济放缓但通胀水平依旧(jiù)高(gāo)企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数(shù)据来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增(zēng)速较去年(nián)四(sì)季度0.9％的增(zēng)速出(chū)现明(míng)显回暖(nuǎn)，显示出美(měi)国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐(zuò)实了市场对(duì)于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再(zài)加上目前欧美银行信用(yòng)危机的尾(wěi)部效应(yīng)持续存在，金融(róng)不稳定(dìng)叠加经济景气下滑，一定程度上(shàng)削弱了美联储货币政策的紧缩预期(qī)，同时增加了下(xià)半年美联储降(jiàng)息的(de)预期(qī)。”中信(xìn)建投(tóu)期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师罗亮认(rèn)为。

　　不(bù)过，他也表示(shì)，由(yóu)于反映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数(shù)据(jù)持续上升，再加上周五晚间(jiān)公布(bù)的3月核心PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因此(cǐ)美联(lián)储5月份加息基本不存在(zài)悬(xuán)念(niàn)，此次GDP数(shù)据更多影(yǐng)响(xiǎng)的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会议(yì)还需关注什(shén)么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币政(zhèng)策面(miàn)临抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择(zé)。随(suí)着此前银行(xíng)业危机的爆(bào)发以及一(yī)季度经济的回落，美国当前经(jīng)济的(de)脆弱(ruò)性以及下(xià)行(xíng)压力已经持续(xù)增(zēng)加(jiā)，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅(fú)超(chāo)过预期，显示(shì)出(chū)核(hé)心通胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储(chǔ)来说，这意(yì)味着(zhe)进行政策选择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大概率将(jiāng)会保持加息25BP的(de)节奏，但在(zài)记者会(huì)上鲍威尔(ěr)表态或将(jiāng)更加注重安抚市场情绪，强调对(duì)宏观风险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)对美联储5月加息25BP作(zuò)出了(le)充分的计价(jià)。鉴于(yú)此次会(huì)议并(bìng)无最(zuì)新点(diǎn)阵图和经济(jì)展望公(gōng)布，因此会议(yì)重(zhòng)点在于利率决议(yì)声明及鲍威(wēi)尔(ěr)的会后发(fā)言(yán)两方(fāng)面。其中，在决议声(shēng)明方面(miàn)，可(kě)重点观察措辞调整变化情况，特别是能否(fǒu)出现(xiàn)“停止加息”相关暗示。而在(zài)会后(hòu)的新闻发布会上，需(xū)要(yào)重点关注鲍威尔对于经济与通胀前(qián)景、后续(xù)货币政(zhèng)策以及银(yín)行业危机引发(fā)的信贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特别是如(rú)果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽(gē)派(pài)暗示(shì)，则无论对于商(shāng)品市场还(hái)是权益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次美联储会议需要关注三(sān)个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽(wán)固性，美联储是(shì)否会透露其愿意(yì)容忍更高水(shuǐ)平的(de)通胀(zhàng)；二是美联(lián)储对于目(mù)前金(jīn)融以及经(jīng)济风险(xiǎn)的(de)判(pàn)断，到底(dǐ)是短期风险还是长期风(fēng)险(xiǎn)；三是(shì)美联(lián)储未来(lái)的(de)货币政策预期(qī)，比如是否透露下半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则(zé)预期风(fēng)险资产(chǎn)将继(jì)续回(huí)调，美债利(lì)率曲线(xiàn)会加深倒挂的(de)程度，对市场而言(yán)偏负面(miàn)；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度上升，美元指(zhǐ)数预计显(xiǎn)著下行，贵(guì)金属将(jiāng)领涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当(dāng)前市(shì)场对5月加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加息(xī)结(jié)果不会引起市场较(jiào)大(dà)波动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策(cè)预期交易依旧不足。因此，他(tā)认为本(běn)次会议上(shàng)需要重(zhòng)点关注美(měi)联储(chǔ)声明以及鲍威尔(ěr)在记者(zhě)会上对未来(lái)政策路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市(shì)场(chǎng)或(huò)将面临较大的(de)冲击(jī)，相关风(fēng)险资(zī)产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳(wěn)，贵(guì)金属行情则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对(duì)于美(měi)联储货币政策迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场(chǎng)出现(xiàn)高位振荡调(diào)整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属市(shì)场在(zài)利多(duō)、利空因素(sù)间来回拉扯(chě)。利多因素方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价(jià)格的(de)压制边(biān)际减弱(ruò)。同时(shí)，美(měi)国经济前景黯(àn)淡(dàn)，债务上(shàng)限悬(xuán)而未决以及银行业风险事件(jiàn)余波(bō)反复，不断激发市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)。从更为(wèi)宏观(guān)的角度来看，全球“去(qù)美元(yuán)化”方兴未艾，各国央(yāng)行(xíng)强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经(jīng)久不(bù)息。上述种种因素均对贵(guì)金属价格(gé)形(xíng)成支(zhī)撑。

　　而利空(kōng)因(yīn)素主要是，市场和(hé)美(měi)联储对于后(hòu)续货币政策之间的预期差，以及(jí)美国经济层面(miàn)的韧性(xìng)犹存。“特别(bié)是(shì)就(jiù)业市(shì)场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但无论(lùn)是新增非农就业人数还是失业率指标(biāo)，还(hái)远未触(chù)及经济衰(shuāi)退以及美联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向的(de)阈(yù)值区(qū)间，这极有(yǒu)可能造成通胀回归波折反复，进而引(yǐn)发(fā)美联储(chǔ)货币政策前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计(jì)，在5月美联储议息(xī)会议(yì)落地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续(xù)上述的修正走势，美联储还(hái)需在更多数据指(zhǐ)引(yǐn)以及(jí)银行风险事件(jiàn)落(luò)地(dì)后，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍会延续当(dāng)前“走(zǒu)一步看一步”的(de)决策思路。而市场对于年内降(jiàng)息(xī)的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属市(shì)场的逻辑(jí)有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结(jié)算体系下美元(yuán)的趋势(shì)压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定(dìng)的是美(měi)债实际利(lì)率(lǜ)的(de)变化，但是最(zuì)近这(zhè)种联系(xì)正在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以及美(měi)元结算体系的变化使得贵金(jīn)属获得了越来越(yuè)多的金融(róng)溢价。”整体来看，他(tā)认为目(mù)前贵(guì)金属(shǔ)多头(tóu)驱动的逻辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配(pèi)置(zhì)的角度来(lái)看，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金(jīn)属市场已经(jīng)表现出了一定(dìng)程度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示(shì)，一方面，美国经济(jì)下行以及欧美银行业风(fēng)险带来的避险(xiǎn)情(qíng)绪对(duì)贵金属价格仍有(yǒu)一定支撑，但(dàn)边际减弱(ruò)；另一方面(miàn)，美国通胀高位带来的加息预测，未能(néng)对贵金(jīn)属形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市场整(zhěng)体仍以(yǐ)高(gāo)位振荡(dàng)为主，在(zài)基(jī)准假设(shè)下(xià)，贵金(jīn)属交易主线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前市(shì)场对(duì)于美联储降(jiàng)息的预期仍大(dà)幅领先美联储(chǔ)的官方预期，预计在(zài)高(gāo)通(tōng)胀压力下，市场对降(jiàng)息预(yù)期的修正或将(jiāng)带(dài)来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国(guó)内(nèi)“五一”长(zhǎng)假开启，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场(chǎng)关键数据较(jiào)多，导(dǎo)致市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本面因素也多空交织，海外(wài)市场容(róng)易(yì)出现巨幅波动。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月利率决议落地，他预计(jì)美联(lián)储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议(yì)息(xī)会议等重要事件，加之银(yín)行业危机及债务上限问题悬而未决，投资(zī)者(zhě)要防止过分押注引发的风(fēng)险。假(jiǎ)期后可关注贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张(zhāng)晨(chén)表示。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也表(biǎo)示，由(yóu)于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会(huì)议这一关键时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若保留(liú)头寸(cùn)过节，则要保持(chí)头寸有足(zú)够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他(tā)表示，节后贵金(jīn)属或将迎来(lái)更加明(míng)确的方向性行情，可根据美联储议(yì)息(xī)会议给出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进行(xíng)相(xiāng)应布局。

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