A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价等数据计(jì)算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列(liè)热点催(cuī)化下(xià)，中(zhōng)国移动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏(tà)步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西)出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十(shí)多年(nián)来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋(qū)势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人(rén)民(mín)币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市(shì)场(chǎng)市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行(xíng)依托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎(hū)并(bìng)未达(dá)到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一(yī)度超越贵州(zhōu)茅台(tái)市值这一历史性事(shì)件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工(gōng)智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十(shí)的上(shàng)市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能(néng)一定程度显示出(chū)科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科(kē)技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着(zhe)市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深(shēn)度转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流(liú)的(de)主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业务，伴随(suí)算力网络的(de)进一步(bù)发展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正在从(cóng)传(chuán)统管道(dào)运营商(shāng)向数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西)有(yǒu)另一个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接(jiē)在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超(chāo)越茅(máo)台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金(jīn)融危(wēi)机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中国船舶股价(jià)维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上述公司的(de)陨落(luò)大部分主要是由于(yú)行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的(de)利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及(jí)维持高位，市妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西场普(pǔ)遍(biàn)观点还(hái)是(shì)认为，实(shí)际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模(mó)超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如(rú)茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大(dà)把的(de)通(tōng)信(xìn)类资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速(sù)降(jiàng)费”的(de)责任，也就(jiù)不能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一(yī)方面即是(shì)成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通信(xìn)基础设(shè)施企业，需(xū)要持(chí)续不(bù)断(duàn)的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资(zī)本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅(máo)台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需要(yào)如此沉(chén)重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一(yī)系(xì)列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结束，中国(guó)移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开(kāi)支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士测(cè)算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互(hù)联网和(hé)智能(néng)化，中国(guó)移动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合(hé)实力迈入(rù)国(guó)内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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