今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐点且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的(de)港股数(shù)字(zì)经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金经理在一季度加大(dà)了(le)对港股的投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金(jīn)融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航(háng)空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有基金基(jī)金经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制(zhì)造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的(de)银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　两斤大概有多重参照物，2斤有多重？　基(jī)于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济基(jī)金经理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台(tái)和算(suàn)法(fǎ)的整合(hé)能(néng)力，通过推(tuī)出(chū)人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)模(mó)型(xíng)及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中(zhōng)国(guó)内(nèi)地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速(sù)会较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业(yè)快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业(yè)绩的(de)释放和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已两斤大概有多重参照物，2斤有多重？经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向上的决(jué)定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内两斤大概有多重参照物，2斤有多重？强(qiáng)外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前期(qī)降本增效优的(de)行业(yè)和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技(jì)术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收(shōu)入(rù)扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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