在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日(rì)经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可(kě)能遭受重大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归(guī)的过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二(èr)级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本(běn)股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联(lián)储加息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息(xī)带(dài)动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的(de)历史低(dī)位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的(de)两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ET却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝F中，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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