作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛(zhēn)

　　事(shì)件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统(tǒng)计局公布了(le)4月(yuè)份的通胀数据：4月份居民消(xiāo)费价(jià)格同(tóng)比上涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价格同比下降(jiàng)3.6％，环(huán)比下降(jiàng)0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜(xiān)菜(cài)、猪肉(ròu)价格续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其(qí)中，分项价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步之遥(yáo)，是否(fǒu)到了(le)需要担心(xīn)通缩的时候？我们(men)认为“通(tōng)缩论”言(yán)过其实：一方面，今年初以来(lái)核心(xīn)CPI有所反(fǎn)弹(dàn)，意味着(zhe)通缩压(yā)力(lì)正(zhèng)逐(zhú)步(bù)缓解；另(lìng)一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，也指向当前经济仍(réng)在温和修复。下半年随(suí)着生猪价格筑底回升(shēng)、消费需求逐步回暖，物(wù)价(jià)水平有望回归(guī)正常(cháng)水平，通(tōng)缩和通胀均(jūn)不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点。从结构(gòu)上看，食品项仍是主(zhǔ)要拖(tuō)累(lèi)，4月食品(pǐn)价(jià)格环(huán)比下降1％、非食品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品(pǐn)和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个(gè)百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜(cài)、肉价(jià)格续(xù)降，出行价(jià)格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪(zhū)产能充足(zú)以(yǐ)及消费淡(dàn)季(jì)影响(xiǎng)，猪(zhū)肉价格环比续(xù)降3.8％，但降幅较(jiào)上月(yuè)收(shōu)窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果(guǒ)大量上市，带动价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上(shàng)月(yuè)收窄1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个pct。非食品方(fāng)面，小长假(jiǎ)出行需求带动旅(lǚ)游价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车企降价促销(xiāo)以及国内油价下降影响，交通工具及交(jiāo)通工具用燃料价格环比分别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱及国(guó)际大(dà)宗商品价(jià)格波动(dòng)影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受(shòu)上年同(tóng)期高基数的影响，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格环比分(fēn)别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格走弱

　　分行业(yè)看(kàn)，国际原油价格波动带动国内油(yóu)煤加工、化学原料及制品相(xiāng)关行业价格环比分(fēn)别下(xià)降2.3％、1.1％；受国(guó)内(nèi)需求表现不及预(yù)期影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有色采选相关行(xíng)业价格(gé)结束自去年底以(yǐ)来的强势(shì)表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继(jì)持(chí)续释放、供(gōng)给相对充足的影响下(xià)，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心(xīn)通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一(yī)步(bù)之遥，是否到了需要(yào)担心通缩的时候(hòu)？我们认为，应(yīng)当理(lǐ)性看(kàn)待物价(jià)数(shù)据，“通(tōng)缩论”言过其实：一方(fāng)面，去年下(xià)半年核(hé)心CPI同比持续(xù)徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初以来有所(suǒ)反弹，意味(wèi)着通缩压(yā)力(lì)正在逐(zhú)步缓解；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回(huí)升，环比走势(shì)均处于(yú)正常波动区间，也指(zhǐ)向(xiàng)当(dāng)前(qián)经(jīng)济(jì)仍在温和修复。往前(qián)看，去年二、三季度受疫情影响(xiǎng)供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基数或对(duì)今(jīn)年后续CPI同比读数持续造成扰动。我(wǒ)们认为(wèi)，应更多关(guān)注(zhù)环(huán)比变动情况以及核(hé)心CPI的走(zǒu)势。而(ér)随着下半年生(shēng)猪需求的回升(shēng)，以及中(zhōng)央猪肉(ròu)收储(chǔ)工作的(de)开展，生猪价格(gé)有望(wàng)筑底回(huí)升(shēng)，食品项(xiàng)对CPI的(de)拖累将有所缓解，下半年(nián)物价(jià)水平(píng)有望逐步回归至正常水平、整(zhěng)体将保持温(wēn)和(hé)上涨态势，通(tōng)缩(suō)和通胀均(jūn)不构成当前经济的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思