财(cái)联(lián)社记者近期从行业(yè)内(nèi)了解到，信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)需求低迷持(chí)续之下，部分银行出现了贷款(kuǎn)最优惠(huì)利率与同期理财(cái)收益率倒挂(guà)或接近倒挂(guà)的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最(zuì)低(dī)已经到年化3.65％左右(yòu)了(le)，但投放依旧比较难(nán)。房贷和前十年比(bǐ)那都(dōu)是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行(xíng)相(xiāng)关负责人对财联(lián)社记者说。

　　这(zhè)种情况并非个案。4月26日(rì)，财联社记者向兴(xīng)业、广发等(děng)多家银(yín)行(xíng)了解到(dào)，当前抵押贷款最优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一(yī)季度情(qíng)况相比，贷款利率(lǜ)水平仍在进一步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益(yì)标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产(chǎn)品，环比增(zēng)加22款，其中86款为开放式产品，其平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分(fēn)点；575款为封闭式产品，其平均(jūn)业绩比较基(jī)准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个(gè)百分点。

　　4月26日，一家头部(bù)银行(xíng)理财(cái)子负责人对财联社记者表示，正常情况下(xià)贷(dài)款利率(lǜ)要高于理财收(shōu)益(yì)，否(fǒu)则(zé)会(huì)形成套利空间(jiān)。近期出现的收(shōu)益率倒挂的情况的确多年来少(shǎo)见。这种情况本质上反映实体经济需求不足，资金可能在金(jīn)融市(shì)场空(kōng)转(zhuǎn)的信号(hào)。

　　走低的贷款(kuǎn)利(lì)率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央(yāng)行国际(jì)司司长金中夏(xià)对外表(biǎo)示，人民银行认真贯彻党中央、国(guó)务院(yuàn)决策部署，采取了很多(duō)措施做好(hǎo)金融支持稳外贸工作。首先是降(jiàng)低实体经济融资(zī)成本。2022年，我(wǒ)国企业贷款加权(quán)平均(jūn)利率同比下(xià)降了34个基点，仅4.17％，这在历史上(shàng)是比较低(dī)的水平。

　　而上周，央行(xíng)一季(jì)度金(jīn)融统计数据发布会上公布的数据显示，3月(yuè)份(fèn)银(yín)行体系新(xīn)发企业贷加权平均利(lì)率同(tóng)比下降(jiàng)29BP，达(dá)到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行(xíng)体(tǐ)系新(xīn)发企业贷款加权平均利率水平，并没有(yǒu)考虑区域(yù)差异(yì)。财(cái)联社(shè)记者(zhě)注意(yì)到，在部(bù)分资金充裕的一线(xiàn)城市利率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营管(guǎn)部(bù)早在2月份即表示，去(qù)年12月份，北京地(dì)区新发放企业贷款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季(jì)度的贷款(kuǎn)需求非(fēi)常好(hǎo)，央行今年一季(jì)度公(gōng)布(bù)的贷款需求指(zhǐ)数飙升，达到(dào)78.4，还是2012年下(xià)半年(nián)以来的最高值。但(dàn)最近贷款(kuǎn)需求有下降趋势，如近期票据(jù)转贴现(xiàn)利(lì)率下降，表示银行贷款(kuǎn)需求较差，需要购买(mǎi)票(piào)据来填充贷款额(é)度。

　　与新发(fā)放贷款市场(chǎng)当前的不景气形(xíng)成鲜明对比的是，一季度(dù)理(lǐ)财市场的收益(yì)率却在节节回(huí)升。普(pǔ)益(yì)标准数据(jù)显示，截至2023年1季度末，理(lǐ)财公司存续理财产品14892款，占(zhàn)全市场存(cún)续(xù)理财产品的44.03％。理财(cái)公司存续(xù)开放式固(gù)收类理财产品(pǐn)（不(bù)含现金管理类(lèi)产品）的近1个月年化(huà)收(shōu)益率的(de)平均水平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百(bǎi)分点。

　　国(guó)金固(gù)收最新数据显示，4月24日封闭式(shì)理财(cái)平均(jūn)基准(zhǔn)利(lì)率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率与1年期AAA级中票(piào)、存单利差走阔。

　　即便(biàn)与新发理财(cái)产品收益率(lǜ)相比，当前银行新(xīn)发贷(dài)款的(de)利(lì)率(lǜ)也不占优。普(pǔ)益(yì)标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场新发理财产品(pǐn)中，开放式产品平均业绩(jì)比较基准为3.46％，封闭(bì)式产(chǎn)品平均业绩(jì)比较基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金出现(xiàn)空转(zhuǎn)套(tào)利可(kě)能

　　多(duō)位(wèi)受(shòu)访金融行业(yè)人士(shì)对记(jì)者表示，当(dāng)前新发贷(dài)款(kuǎn)利率和理(lǐ)财收益率之间出现倒挂是多(duō)年(nián)来罕见的情况。部分人士认为，应(yīng)该警惕当前非对称利率(lǜ)政(zhèng)策(cè)之(zhī)下，贷款、存款(kuǎn)和金融市(shì)场之(zhī)间出(chū)现收益(yì)“套利”空间的可能。

　　融360数(shù)字科技研究(jiū)院分析师刘银平对财(cái)联(lián)社(shè)记者表示(shì)，理财产品收益率超过银行(xíng)贷款利率，可能会给(gěi)部分客户钻空子的(de)机(jī)会(huì)，从银行那(nà)里获(huò)取(qǔ)的低息贷(dài)款没有投入实际(jì)经营(yíng)，而是(shì)拿去购买收益(yì)率更高的理财(cái)产(chǎn)品，导(dǎo)致资金(jīn)空转，前几(jǐ)年结(jié)构性存款市场曾(céng)存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩比较基准不(bù)代表实际(jì)收益率，净值是不断(duàn)波动的，不会一直上涨，实(shí)际上(shàng)，理财产品向净值(zhí)化(huà)转(zhuǎn)型之后(hòu)对(duì)企业的(de)吸引力有所减弱。

　　上海(hǎi)金融与发展实(shí)验(yàn)室主任(rèn)曾刚对财联社(shè)记(jì)者表示，理财收益与(yǔ)金(jīn)融市(shì)场利率相(xiāng)对(duì)应，出现倒挂的(de)情况主要是即期的贷款利率(lǜ)与发行(xíng)当(dāng)期定价的理(lǐ)财收益率(lǜ)的(de)差异，在市(shì)场利率快速下行的时容易出(chū)现这种收益率不同步的脱节(jié)现(xiàn)象。

　　曾(céng)刚(gāng)认为，如(rú)果银行贷款利率继续(xù)下行，意味着(zhe)当(dāng)期发行的理财(cái)产品的收益率会同步下降。从这一个角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，未来一段时间的理财产品收(shōu)益(yì)率会进入下行通道。

　　这一(yī)判断得到银行业内人士的(de)认同。4月25日(rì)，某(mǒu)城商行广州分行负责人对财(cái)联社表示，该行已经(jīng)关注(zhù)到(dào)理财收益和(hé)存贷款(kuǎn)利差的情况，理财与贷款利率差(chà)距过大(dà)必然引发资金(jīn)空城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字(kōng)转套利，这与货(huò)币政策初衷不符。估计下一步理财产品(pǐn)收益(yì)水平要降(jiàng)低到(dào)3％以下。

　　一家头部银行理财子负(fù)责人对(duì)财联(lián)社记者表示(shì)，考虑(lǜ)到理财产品底(dǐ)层资产大多(duō)数为债券，而债券市场发行人大多是大(dà)型企业，理(lǐ)论上(shàng)其收(shōu)益率比个贷是要(yào)低一个等(děng)级。

　　“道理很(hěn)简单，个人(rén)的信用等级比大(dà)型企业要低，所以个贷(dài)的定(dìng)价理论(lùn)上要(yào)比理财收益(yì)率高才对。现在出(chū)现个贷定价(jià)和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说明个人部(bù)门当前的(de)信(xìn)贷需(xū)求不足，没(méi)有什(shén)么人(rén)想贷款(kuǎn)，导致资金空(kōng)转，这也是近(jìn)年来比较(jiào)罕(hǎn)见的情况。”该负责人表示。

　　该(gāi)人士同样认为(wèi)，如(rú)果贷款定价(jià)持续下行未来新(xīn)发理财产品(pǐn)收益率也(yě)会(huì)回落(luò)。“市(shì)场对(duì)利率走势的(de)预期是一致的，新(xīn)发的收益率未来会下来(lái)，近期整体的趋(qū)势也是这样(yàng)。一(yī)些存(cún)量的产品年化收益率近(jìn)期大(dà)幅上行，主要是因(yīn)为底层资(zī)产是去年(nián)利率高位时候拿的，在(zài)利(lì)率走低预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推动存款利(lì)率进一步下行

　　受访银(yín)行人士对(duì)财联社记(jì)者称，当前贷款端定(dìng)价(jià)疲软的现状，也是(城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字shì)有关方(fāng)面不断(duàn)出(chū)手(shǒu)规(guī)范存款利率的核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大型(xíng)城(chéng)商(shāng)行负责人对记(jì)者(zhě)表示，在贷(dài)款定(dìng)价上不去的情况下，未来存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行应该是大趋势，否则银行净息差承受的压力将(jiāng)是(shì)巨大的。“现在各(gè)行储(chǔ)蓄又多，之前理财波动的影响(xiǎng)还没完全消除，很多(duō)客户的资金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认(rèn)为，一旦第二季度贷(dài)款需(xū)求走(zǒu)弱得到确认，意味着贷款利率依然有下降的(de)可能性(xìng)和空间，银行息差水平面(miàn)临更艰(jiān)难(nán)的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银行一季度(dù)显(xiǎn)示，截至3月末，该行净利息收益率(lǜ)和净利差从(cóng)去(qù)年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券(quàn)王(wáng)一峰(fēng)团队最新研报认为，未来存款市场成本管控(kòng)仍(réng)有后(hòu)手(shǒu)牌，“类活期(qī)”存(cún)款是重要抓手。其预计，后续对于存款(kuǎn)定(dìng)价自律管理的手段包括(kuò)但(dàn)不限(xiàn)于(yú)以下(xià)三个方面。首先，协(xié)定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款等创新类活期存(cún)款(kuǎn)有可能将纳(nà)入自(zì)律(lǜ)机制(zhì)管理。现(xiàn)阶段，对核心定期(qī)存款而言，同(tóng)时有(yǒu)EPA和MPA进行(xíng)约(yuē)束(shù)，但(dàn)“类(lèi)活期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来(lái)或(huò)将(jiāng)对这(zhè)类产(chǎn)品比照活期存款(kuǎn)进行规范；其次(cì)，同业存款套壳协议存款需继(jì)续纠正；最后，期权价值(zhí)过低的“假”结构性存款仍须规范(fàn)，后续(xù)或(huò)将结构性(xìng)存款的（保底收益+期(qī)权(quán)价值）合(hé)计同时纳入自律机制上限(xiàn)，进一步(bù)压降结(jié)构性存款利(lì)率。

　　王一(yī)峰团队测算认为，如(rú)果全(quán)部企业(yè)活(huó)期(qī)存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均水平，则上市银行企业活期存款(kuǎn)成本率加权(quán)平(píng)均(jūn)降幅在30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字