在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思>

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市(shì)场价(jià)格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回(huí)归到(dào)指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可(kě)能(néng)采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会(huì)涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净流入(rù)资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及(jí)人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流(liú)失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继(jì)续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人(rén)工智能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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