随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直作家许地山简介，许地山简介资料(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是(shì)银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐作家许地山简介，许地山简介资料(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资(zī)者预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)作家许地山简介，许地山简介资料维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持(chí)了(le)中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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