申(shēn)万一级的半导体(tǐ)行业涵(hán)盖消费电子、元件等6个二级子行业，其中市值(zhí)权重最三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口大的(de)是(shì)半导体行业，该(gāi)行(xíng)业涵盖132家(jiā)上市公司。作为国(guó)家芯片战略发展的重点领域(yù)，半导体行业具备研(yán)发技(jì)术壁垒、产品国产替代(dài)化(huà)、未来前景广阔等(děng)特(tè)点(diǎn)，也(yě)因此成为A股市场有影(yǐng)响力(lì)的科(kē)技板(bǎn)块。截至5月10日，半导体行业总市值达到3.19万(wàn)亿元，中芯国际、韦(wéi)尔股份等5家企业市值在1000亿(yì)元以上，行业沪(hù)深300企业数量(liàng)达到16家(jiā)，无论是头部(bù)千亿企业数量还是沪深300企业数量(liàng)，均位居科技(jì)类行业前列。

　　金融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研究院发现，半(bàn)导体行业自2018年以来经过4年快速发展，市场规模(mó)不断扩大(dà)，毛利率稳步提升，自主研(yán)发的环境下(xià)，上市公司科技含量越来越高。但与此同(tóng)时(shí)，多数上(shàng)市公司业绩高光时刻(kè)在2021年，行业面临短期库(kù)存调(diào)整、需求萎缩、芯片基数(shù)卡脖(bó)子(zi)等因素制(zhì)约，2022年多数上市公司业(yè)绩增速放(fàng)缓，毛(máo)利率下滑，伴随库(kù)存风险(xiǎn)加大(dà)。

　　行业(yè)营收规模创新高，三方面因(yīn)素致前5企业市占(zhàn)率下(xià)滑

　　半导体(tǐ)行业的132家公司，2018年(nián)实现营业收入1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿元，复合(hé)增长率为(wèi)22.18％。其中，2022年营收(shōu)同比(bǐ)增(zēng)长12.45％。

　　营收体量(liàng)来看，主(zhǔ)营业务为半导(dǎo)体IDM、光学(xué)模组、通讯产品集成的闻泰科技，从2019至2022年连(lián)续4年营收居行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳(wěn)步增长，但半导体行业(yè)上市公司的营(yíng)收集中度却在(zài)下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年(nián)长电科技、中芯(xīn)国际5家企业实现营收1671.87亿(yì)元，占行(xíng)业(yè)营收总值的46.99％，至(zhì)2022年前5大企业(yè)营收占(zhàn)比下(xià)滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年营业收入居前5的企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　至于前(qián)5半导(dǎo)体(tǐ)公司营(yíng)收占比下滑，或主要由三(sān)方面(miàn)因素导致。一(yī)是如韦尔股(gǔ)份、闻泰科技等(děng)头部企业营收增速放(fàng)缓，低于行业平均增速。二(èr)是江(jiāng)波(bō)龙、格科微、海光信息(xī)等营收体量居前的(de)企(qǐ)业不(bù)断上市，并(bìng)在资本(běn)助力之下(xià)营收(shōu)快(kuài)速增长。三是当半(bàn)导体(tǐ)行业处(chù)于国产替代化、自(zì)主研发背景下的高成(chéng)长阶段(duàn)时，整个市场欣欣(xīn)向荣，企业营收高速增长，使得集中(zhōng)度分(fēn)散。

　　行业归(guī)母净利润下滑13.67％，利润正增长企业占比不(bù)足五成

　　相比营收(shōu)，半导体行业的(de)归母净利润增速更快，从2018年的(de)43.25亿元(yuán)增(zēng)长至(zhì)2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到(dào)电子产(chǎn)品全球销量增速放(fàng)缓、芯片库存高位等(děng)因素(sù)影响，2022年行业(yè)整体净利(lì)润567.91亿元，同(tóng)比下滑13.67％，高位出现(xiàn)调整。

　　具(jù)体公司来看，归(guī)母净利润(rùn)正增长企业达到63家(jiā)，占比为47.73％。12家(jiā)企业从盈(yíng)利转为亏损，25家(jiā)企业(yè)净利润腰(yāo)斩(zhǎn)（下跌(diē)幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也(yě)有18家企业净(jìng)利润增速在(zài)100％以上，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体(tǐ)企业归母净利润增速区(qū)间

三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口rc="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230512181604758.png" width="819" height="507">

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优异的(de)企(qǐ)业来看(kàn)，芯原股份(fèn)涵盖芯(xīn)片设计、半导体IP授权等业务矩(jǔ)阵(zhèn)，受益于先进的芯片定制技术(shù)、丰富的IP储(chǔ)备(bèi)以及强大(dà)的设计能力(lì)，公司(sī)得到了相关(guān)客户的广(guǎng)泛认(rèn)可。去年芯原股份以455.32％的增速位列半导体行业(yè)之首(shǒu)，公司利润从0.13亿元增长(zhǎng)至(zhì)0.74亿(yì)元。

　　芯原股份2022年净利(lì)润体量排名行业第92名(míng)，其较快增速与低基数效应有关。考(kǎo)虑利润(rùn)基数，北方华创归母净利润(rùn)从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是(shì)10亿利润(rùn)体量下(xià)增速最(zuì)快(kuài)的半(bàn)导(dǎo)体企业。

　　表2：2022年归母(mǔ)净利润增速居前的10大企业

　　制表：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经 三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口>

　　存(cún)货(huò)周(zhōu)转率(lǜ)下(xià)降35.79％，库存风险显(xiǎn)现

　　在对半导体行(xíng)业经营风险分析时，发现(xiàn)存货(huò)周转率(lǜ)反映了分立器件(jiàn)、半导体设(shè)备等相关产品(pǐn)的(de)周转情况，存货(huò)周转率下滑，意(yì)味产(chǎn)品流通速度变慢，影响企业现金流能力，对经营造成(chéng)负面影响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导体(tǐ)企业的存(cún)货(huò)周转率中位(wèi)数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更(gèng)是达(dá)到35.79％。值(zhí)得注意(yì)的是，存货(huò)周转率这一(yī)经营风险指(zhǐ)标(biāo)反映行业是(shì)否面(miàn)临库存风险，是否(fǒu)出现供过于求的局面，进而对股价表(biǎo)现(xiàn)有参考意(yì)义。行业整体而(ér)言，2021年存货周转率(lǜ)中(zhōng)位数与2020年基本持(chí)平，该年(nián)半导体指数上涨38.52％。而2022年存货(huò)周转率(lǜ)中位数和行业(yè)指数分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出(chū)两者相关性较大。

　　具体来(lái)看，2022年半导体(tǐ)行业存货周转率同比增长(zhǎng)的13家企(qǐ)业，较2021年(nián)平均(jūn)同比增长29.84％，该年(nián)这些(xiē)个股平均涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货周(zhōu)转率同比下滑(huá)的(de)116家企(qǐ)业，较2021年平均同比下滑(huá)105.67％，该年这些个股(gǔ)平均涨跌幅为-17.64％。这一数据(jù)说明存货质量下滑的企(qǐ)业，股价表现也往往更不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　其(qí)中，瑞芯微、汇顶(dǐng)科(kē)技等营(yíng)收、市值(zhí)居中上位置的(de)企业(yè)，2022年存(cún)货周转(zhuǎn)率均为1.31，较(jiào)2021年分别(bié)下降了2.40和3.25，目前(qián)存货周转率均(jūn)低(dī)于行业中位水平。而股价(jià)上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业中靠前(qián)。

　　表(biǎo)3：2022年存货周(zhōu)转(zhuǎn)率表现较差的(de)10大(dà)企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　行业整体毛利(lì)率稳(wěn)步提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导(dǎo)体行业上市(shì)公司整体毛利率(lǜ)呈(chéng)现抬升(shēng)态势，毛(máo)利率(lǜ)中位数从32.90％提(tí)升至2021年(nián)的40.46％，与产业技术(shù)迭(dié)代升(shēng)级、自主研发等有很(hěn)大(dà)关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)毛(máo)利(lì)率中位数(shù)

　　制(zhì)图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年整体毛利率中位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑超过2个百分点，与上游(yóu)硅(guī)料等原(yuán)材料价格(gé)上涨、电子消费品需求放(fàng)缓至部分芯片元件(jiàn)降价销售等因素有关。2022年半导体下滑5个(gè)百分(fēn)点以上企业(yè)达到27家(jiā)，其中富满微(wēi)2022年毛(máo)利(lì)率降至19.35％，下降(jiàng)了(le)34.62个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，公司在年(nián)报中也说明(míng)了与这两方(fāng)面(miàn)原因有关。

　　有10家企业毛利率在(zài)60％以上，目前行(xíng)业最高(gāo)的臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利率居前且公司经营体量(liàng)较(jiào)大的公司有复旦(dàn)微电（64.67％）和(hé)紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的(de)10大企业

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研(yán)究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　超半数企业研发费(fèi)用增(zēng)长四成，研发占比不断(duàn)提升(shēng)

　　在国外芯片市场卡脖子、国内(nèi)自主研发上(shàng)行(xíng)趋势的背(bèi)景下，国内半导体企业需(xū)要不(bù)断通过(guò)研发投(tóu)入，增加企(qǐ)业竞争力，进而对(duì)长(zhǎng)久业绩改观(guān)带来正向促进(jìn)作用。

　　2022年半导体行业累计研发(fā)费(fèi)用为506.32亿元，较(jiào)2021年(nián)增长28.78％，研发费用再创新高。具(jù)体公司而言(yán)，2022年(nián)132家(jiā)企业研(yán)发费(fèi)用中位数为1.62亿元(yuán)，2021年同(tóng)期为1.12亿元，这一数据表明(míng)2022年半数企业(yè)研发费用同比增长44.55％，增(zēng)长幅度可观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用(yòng)同(tóng)比(bǐ)增长，32家企业(yè)增长超过(guò)50％，纳芯微、斯普瑞等4家(jiā)企业研发(fā)费(fèi)用同比增长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际(jì)、闻(wén)泰科技和海光信(xìn)息，2022年(nián)研发费用增长在6亿元以上居前。综合研发(fā)费用增长率和增长(zhǎng)金额，海光信(xìn)息、紫光(guāng)国(guó)微、思瑞浦等(děng)企业比较突(tū)出。

　　其中，紫光国(guó)微2022年研发费(fèi)用增长5.79亿(yì)元，同(tóng)比增长91.52％。公司去年推出了国内首款支持双模联网的联(lián)通5GeSIM产品，特(tè)种(zhǒng)集成电路产品(pǐn)进入C919大型客机供应链，“年(nián)产2亿件5G通信网络设备用石英(yīng)谐振器(qì)产(chǎn)业化”项目(mù)顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前(qián)的10大(dà)企业

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用占(zhàn)营收比重(zhòng)来看，2021年半导(dǎo)体行业的中位(wèi)数为10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明企业(yè)研发意愿(yuàn)增强，重视资金投入。研(yán)发费用占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的(de)企业达到42家。

　　其中，有(yǒu)32家企业不仅连续(xù)3年研发费(fèi)用占比在10％以(yǐ)上，2022年(nián)研发费用还在3亿元以上，可谓(wèi)既有研(yán)发(fā)高占比(bǐ)又有研(yán)发高金(jīn)额。寒武纪-U连续三年研发费用占比居行业前3,2022年研发费(fèi)用(yòng)占比达到208.92％，研发(fā)费(fèi)用支出15.23亿元。目前公司(sī)思(sī)元370芯片及加速卡在众多行业(yè)领域中(zhōng)的头部公司实现了批量(liàng)销售或达(dá)成合作意(yì)向(xiàng)。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占(zhàn)比居前的(de)10大企业(yè)

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

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