财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过(guò)了上述(shù)决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条(tiáo)款(kuǎn)和(hé)担保条(tiáo)件(jiàn)，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定(dìng)义(yì)的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未(wèi)区(qū)分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这部分的(de)损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产(chǎn)的实(shí)际(jì)价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立(lì)运(yùn)营。

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