“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国(guó)国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未来两次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而(ér)言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业(yè)表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各(gè)行(xíng)业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对(duì)通胀的(de)助推(tuī)作用(yòng)缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价(jià)可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任(rèn)何决定(dìng)，以使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是(shì)因为(wèi)目(mù)前(qián)很(hěn)难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在(zài)成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需(xū)要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)向(xiàng)北约各国领导人(rén)明(míng)确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会(huì)期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为(wèi)乌(wū)克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时(shí)在(zài)美联(lián)储本月会议(yì)或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数(shù)据(jù)改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮(lún)稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情(qíng)分析(xī)系统监(jiān)测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的(de)新一(yī)季交割品博弈仍(故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么réng)然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生、国防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占到相当全(quán)年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断(duàn)影(yǐng)响，再结合(hé)历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来(lái)袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球天然(rán)橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢(huī)复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天(tiān)然(rán)橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南(nán)产区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区(qū)逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价(jià)格(gé)处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说(shuō)此(cǐ)前市(shì)场对今(jīn)年的预(yù)期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是(shì)其(qí)实是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随(suí)宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的(de)数(shù)量(liàng)并不(bù)会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割(gē)品的数量(liàng)。我们中期(qī)观(guān)点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的(de)因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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