A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅(máo)台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因(yīn)中国移(yí)动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数(shù)据计(jì)算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能(néng)等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国(guó)移(yí)动今(jīn)年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以来(lái)最(zuì)近一(yī)年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史来看，七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图ng>最近(jìn)十多年来股王(wáng)变迁的背(bèi)后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本(běn)市场市值之首，得益于当时(shí)基建大(dà)发展时(shí)期，中(zhōng)石(shí)油(yóu)在(zài)股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互(hù)联网金(jīn)融牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节(jié)后白酒行业的(de)终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历史性事件背后，除了离不开国(guó)家(jiā)政策(cè)持续(xù)推进的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数(shù)据(jù)显示(shì)，当(dāng)前(qián)美(měi)股市(shì)值前十的上市(shì)公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科(kē)技(jì)进步(bù)已成提升生产(chǎn)力的(de)重要因素，二(èr)级(jí)市场对(duì)科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表(biǎo)的(de)科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的(de)积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深度(dù)转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的(de)主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为(wèi)国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随算力(lì)网(wǎng)络的(de)进(jìn)一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的需(xū)求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业(yè)务能力，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为(wèi)代表的三(sān)大运营(yíng)商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低(dī)估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能(néng)否(fǒu)打破(pò)“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)传说(shuō)，即大(dà)多股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅台(tái)的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都不太好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接(jiē)在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样(yàng)中字头的(de)中国船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价(jià)维持在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等(děng)多家公(gōng)司股价(jià)均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不是业(yè)绩暴(bào)雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的(de)陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化(huà)以及(jí)股(gǔ)市景(jǐng)气(qì)度无(wú)法维持。而茅(máo)台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实际需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此前(qián)市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但(dàn)作为(wèi)央(yāng)企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作(zuò)为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务(wù)数据可以看出(chū)，中国移动今年一(yī)季(jì)度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年(nián)计(jì)划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本开(kāi)支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产业互联(lián)网和智(zhì)能化，中国移(yí)动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型(xíng)收(shōu)入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收(shōu)入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达(dá)到(dào)503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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