4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷(hé)及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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