财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(p甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女ǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通(tōng)常等于参(cān)考资(zī)产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各(gè)个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委员会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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