今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截(jié)至一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基金经理在(zài)一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资(zī)力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生物(wù)制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国际(jì)电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活(huó)动和市(shì)场需(xū)求继续增(zēng)加(jiā)，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突(tū)发的(de)银行风(fēng)险事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关(guān)公(gōng)司，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算(suàn)法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数(shù)效应，下半(bàn)年(nián)港(gǎng)股盈(yíng)利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将(ji哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季āng)会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处在行业(yè)快(kuài)速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释(shì)放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的(de)龙头(tóu)公司可能(néng)会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式(shì)生物医药(yào)行业仍(réng)将有(yǒu)机会选(xuǎn)出(chū)有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利(lì)的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定性因哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的(de)背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优(yōu)的行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的(de)机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期(qī)的行业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产(chǎn)的(de)投(tóu)资(zī)机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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