“非农之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一(yī)季报公布(bù)次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服(fú)务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业(yè)人数减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年代以来的(de)最(zuì)低(dī)水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和(hé)官方的明(míng)显担(dān)忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时(shí)继续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态(tài)，预(yù)计(jì)美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可(kě)能(néng)在会议上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多(duō)的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油价(jià)的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法(fǎ)国在(zài)内的(de)其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速(sù)成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格(gé)回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价(jià)格(gé)表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四(sì)大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防(fáng)安全的(de)重(zhòng)要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的(de)自(zì)给率(lǜ)不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在(zài)当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传(chuán)闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无(wú)影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师胡华(huá)钎告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入(rù)雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区(qū)逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低(dī)位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别(bié)企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于(yú)供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市(shì)场对今年的(de)预(yù)期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然(rán)橡喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹胶现货库存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随(suí)着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌(diē)的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从下半年来(lái)看，外需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端(duān)构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的(de)绝对低(dī)位才能刺激(jī)有效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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