金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周(zhōu)期轮回的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期(qī)之前(qián)的最后一(yī)个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖(táng)主力(lì)期货合约收盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五(wǔ)一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关(guān)注。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关(guān)口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打破(pò)7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期(qī)货合约(yuē)打破7000元/吨大关还(hái)是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白(bái)糖主力合约正在(zài)上演最(zuì)后(hòu)的末(mò)日疯狂，一天(tiān)之(zhī)内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白(bái)糖(táng)主力合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随(suí)即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从(cóng)白糖主力(lì)合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期十分准时(shí)，从未缺席(xí)过。而形成这种周(zhōu)期的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的(de)每(měi)三年一个种植周期，这从根本决(jué)定了(le)白(bái)糖周期到(dào)来(lái)。

　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据(jù)生意(yì)社显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看，白(bái)糖价(jià)格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会(huì)发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖(táng)期截至今(jīn)年4月底，甜(tián)菜糖厂已全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚在生产外，其他(tā)省(区(qū))糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发(fā)证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步(bù)进(jìn)入尾声，除云南(nán)地区外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗少约(yuē)80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产(chǎn)对白糖来(lái)说并不现实，由于国内糖料作(zuò)物种植面(miàn)积增长有限，国内(nèi)糖料作(zuò)物产量也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨(dūn)左右(yòu)。目(mù)前国内食糖(táng)消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业(yè)组织（粮农(nóng)组织）发(fā)布的报(bào)告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(zhǐ)数出现1年以来的首次回升(shēng)，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价(jià)上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织食糖(táng)价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯、巴基(jī)斯(sī)坦和澳(ào)大利(lì)亚(yà)等，其中前十位食糖产量(liàng)约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出(chū)口国分别是巴(bā)西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主要产糖国(guó)之一，印度(dù)正面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的(de)糖价可能会进(jìn)一步飙升(shēng)。

　　A股市场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也(yě)是闻风(fēng)而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁(níng)糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年(nián)以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)是否会重蹈覆辙(zhé)，还(hái)是继(jì)续挑战(zhàn)极限，市场将会给出答案。

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