在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无(wú)须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构(gòu)完(wán)成每个开放期(qī)最后一个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和信息披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的(de)主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时(shí)，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月即(j嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址í)将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放(fàng)式基(jī)金来看，多(duō)数(shù)成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易(yì)出现一(yī)段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益(yì)导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部(bù)门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于(yú)为(wèi)投(tóu)资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位(wèi)发行，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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