在(zài)华(huá)尔街经济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决(jué)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比(bǐ)例降(jiàng)至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度(dù)与基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性目标基(jī)金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款: #ff0000; line-height: 24px;'>kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告(gào)终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基金(jīn)的(de)需求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛售可能(néng)会促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真正(zhèng)的(de)经济(jì)衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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