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jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高分(fēn)红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场整体，较高的分红也成(chéng)为其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策(cè)持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商板块修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄(é)深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在(zài)即(jí)的第三届“一带一(yī)路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升(shēng)为国(guó)家(jiā)战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集出台(tái)。今(jīn)年(nián)国务院改组又新设(shè)国家数据(jù)局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复预期<jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j/p>

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升值(zhí)的全年(nián)宏(hóng)观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力修复(fù)，带动能(néng)源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下游(yóu)需求基本集(jí)中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是(shì)行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点(diǎn)关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之(zhī)外，当前我们建议(yì)关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为国家重点支(zhī)持的(de)战略性产(chǎn)业之一(yī)，近年来经历了行(xíng)业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需(xū)求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的(de)订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造(zào)船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各(gè)项数据(jù)恢复良(liáng)好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高(gāo)。同时近几年(nián)，高(gāo)速(sù)公路(lù)及铁路(lù)板块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公司(sī)发(fā)布股(gǔ)东(dōng)回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带(dài)来(lái)确定性(xìng)的高股(gǔ)息回报jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏大背景下(xià)融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估(gū)值也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需(xū)求连续(xù)三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基(jī)调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红(hóng)的板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。