近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使(shǐ)用大(dà)家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调(diào)侃式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，随(suí)着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资(zī)本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对(duì)外(wài)投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)也(yě)成(chéng)为(wèi)中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发现(xiàn)，笑果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入(rù)股笑果文(wén)化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)得(dé)到游族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的(de)pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团(tuán)、泽(zé)时(shí)投(tóu)资的战略(lüè)投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天(tiān)图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资(zī)本和游族(zú)网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共投了4次千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗，游族网络(luò)更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的(de)关键一子(zi)，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来(lái)对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存续(xù)的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化(huà)传(chuán)播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也(yě)发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业(yè)类型(xíng)变(biàn)更(gèng)为有限责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚(gāng)从网(wǎng)上(shàng)看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业在(zài)国(guó)内处于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多样，而(ér)在该领域笑果文(wén)化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于(yú)这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众一边(biān)大笑一边反思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂(kuáng)和外向一(yī)些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家政治和解放(fàng)军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确(què)实不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能(néng)没(méi)有进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资(zī)料显示(shì)，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投(tóu)资有限公司为第三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策(cè)划(huà)人及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面(miàn)最广的(de)是线(xiàn)上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可(kě)以占到公司百分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺(yì)频(pín)频(pín)占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下(xià)的思(sī)维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一(yī)家(jiā)独(dú)大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与(yǔ)高速增长的(de)市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来(lái)千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创(chuàng)始人高承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确(què)定性和不(bù)可复制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持(chí)续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法(fǎ)合(hé)规的底线之上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激活(huó)创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业(yè)的上线，这(zhè)才是这个行业可(kě)持(chí)续(xù)、良(liáng)性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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