金(jīn)融(róng)界5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮(lún)回的白(bái)糖期货正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一(yī)个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商品交(jiāo)易(yì)所交(jiāo)易的(de)白糖主力期货(huò)合约收盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的(de)信息湮(yān)没在五(wǔ)一假期的兴奋与快(kuài)乐(lè)之中(zhōng)，并未引起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖主力(lì)合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场(chǎng)资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)盘中(zhōng)继续(xù)狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主(zhǔ)力期货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨大关还是(shì)6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一(yī)天之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白(bái)糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真(zhēn)的注意的是(shì)，从白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约价(jià)格(gé)看(kàn)，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六年一次(cì)的白糖周期十分(fēn)准时(shí)，从未缺(quē)席过(guò)。而(ér)形(xíng)成这种周(zhōu)期(qī)的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了(le)白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入(rù)高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市(shì)场价格报6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来(lái)看，白糖价格(gé)已经创下2018年以(yǐ)来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白(bái)糖(táng)供给方面(miàn)，减产是(shì)大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协(xié)会发布的全国食(shí)糖产(chǎn)销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至(zhì)今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全(quán)部收榨。

　　广(guǎng)发证券认(rèn)为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云(yún)南地区外，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广(guǎng)西(xī)前期受不(bù)利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国(guó)食糖(táng)产量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约(yuē)80万吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需(xū)缺口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产(chǎn)对白糖来说并不(bù)现实，由于国内糖料作物(wù)种植面积(jī)增长(zhǎng)有限，国内糖(táng)料作物产量(liàng)也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产(chǎn)量整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)平稳，年(nián)产(chǎn)量在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消费量(liàng)每年在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺口(kǒu)部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际市场供(gōng)需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮(liáng)农组织）发布的报(bào)告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数(shù)出现1年以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农(nóng)组织(zhī)食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要(yào)生产(chǎn)国(guó)和地区包(bāo)括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦(tǎn)和(hé)澳(ào)大利(lì)亚等，其(qí)中(zhōng)前十位(wèi)食(shí)糖产量(liàng)约占全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易(yì)量占(zhàn)全(quán)球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为全球主要产糖(táng)国之一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府实施(shī)的出口限(xiàn)制，世界(jiè)各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至(zhì)目前(qián)，今(jīn)年以来，中粮糖(táng)业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主力合约(yuē)是否会重蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续(xù)挑战极限，市场将会给出答案。

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