在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思)求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢(yì)价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价(jià)回(huí)归的(de)过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提(tí)出将改(gǎi)革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计部分低(希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思dī)估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期(qī)跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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