尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子(zi)自年(nián)初以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年(nián)出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步(bù)加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么(me)计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的(de)部分消费板块，电子行业(yè)有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子(zi)行(xíng)业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司(sī)将深度(dù)受(shòu)益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘科(kē)技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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