昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么>

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下(xià)游补库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作(zu平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差(chà)不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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