近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　中国一共有多少万亿钱alt=中国一共有多少万亿钱"“严重亏(kuī)损(sǔn)，不接受提降”！双焦大跌(diē)，有焦企开(kāi)始行动..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205447.jpg">

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产(chǎn)业等(děng)多(duō)因素共(gòng)同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观(guān)强(qiáng)预(yù)期(qī)在(zài)经过1—2月(yuè)的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多(duō)的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份的(de)进(jìn)口量也(yě)出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提(tí)涨并成功(gōng)落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基本面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概中国一共有多少万亿钱(gài)率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实(shí)际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看(kàn)也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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