中(zhōng)国金(jīn)融行业加速对外开(kāi)放(fàng)，外(wài)资券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家在(zài)2022年取得(dé)盈(yíng)利，另(lìng)外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年(nián)净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券(quàn)同期(qī)获批(pī)的(de)野村东方国(guó)际证券2022年(nián)亏损达(dá)到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨头均在国内拥有(yǒu)外(wài)资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商牌照(zhào)。其(qí)中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券商面临的“一参一控”问(wèn)题(tí)如何解决(jué)，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而(ér)透(tòu)视各(gè)家外资(zī)券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托于各自(zì)股东(dōng)资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋、深入(rù)财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资(zī)控股券商半(bàn)数(shù)亏损

　　对于国内各(gè)家证(zhèng)券公司来说，除了面临(lín)行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的(de)市场竞争(zhēng)也同样带(dài)来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资(zī)控股(gǔ)券商纷纷晒(shài)出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立(lì)时间、牌照资质(zhì)等(děng)问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分(fēn)别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇(huì)丰前海(hǎi)证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村东(dōng)方国际(jì)证券(quàn)则(zé)延(yán)续自成(chéng)立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万元亏损(sǔn)幅(fú)度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增(zēng)持而成为外资控(kòng)股券商的汇(huì)丰(fēng)前海证(zhèng)券(quàn)，业绩(jì)较上年出(chū)现明显(xiǎn)进(jìn)步，但仍(réng)然(rán)录得亏损：2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外，大(dà)和(hé)证券(quàn)和星展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年(nián)获得证监会(huì)批(pī)文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年同(tóng)期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收(shōu)入普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，外资控股券(quàn)商也难(nán)以幸免(miǎn)。且(qiě)新公司建设成本(běn)、业务费(fèi)用、员工薪酬(chóu)等(děng)支出过高，在展业初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与(yǔ)国(guó)内(nèi)大型券商相比，外资控股券商(shāng)仍呈现“本(běn)小利薄(báo)”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务影响有限，因(yīn)此影响2021年(nián)业绩(jì)的主要(yào)还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投(tóu)行业务手(shǒu)续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿(yì)元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业(yè)支出则有增无减，业务(wù)及(jí)管理费从上年(nián)的4.27亿(yì)元增(zēng)长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出(chū)现大(dà)额(é)亏损。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的(de)和尚(shàng)”念好了中国市场(chǎng)这本经(jīng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年(nián)共有(yǒu)4家外资控股(gǔ)券(quàn)商实(shí)现盈(yíng)利，分(fēn)别(bié)为摩根(gēn)大通(tōng)证券（2.63亿元）、蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士(shì)丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩(mó)根大通证券和瑞银证券均(jūn)实现了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业(yè)小年”可算是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员(yuán)工规模来(lái)看，截至2022年(nián)底，摩(mó)根(gēn)大通证券共有员工210人，数量在(zài)行业内排(pái)名下游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游水平(píng)，而这只(zhǐ)是摩根大通(tōng)证券(quàn)展业(yè)的第三个完整(zhěng)会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通证券于(yú)2019年3月获(huò)得证监会批复，成立合资(zī)证券公(gōng)司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德(dé)等5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东(dōng)所持股权，成为摩(mó)根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年经纪业务大(dà)爆发(fā)，实现手(shǒu)续费(fèi)净收入(rù)5.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券表示(shì)，其证券经纪业务团(tuán)队成立(lì)已(yǐ)逾(yú)三年，2022年业务开展和运作取得进一(yī)步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券(quàn)充分利用全球化的平台优势，整合集团资(zī)源，持(chí)续关注并开拓传(chuán)统QFII投资(zī)者以(yǐ)及(jí)新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者，目(mù)标客群机构投资(zī)者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大(dà)通证券外，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最(zuì)早的一批合资券商之一，早在(zài)2007年就已在国(guó)内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提(tí)升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实(shí)现手续费净收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成了创业板注册制改革(gé)后(hòu)的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与了沪深交易(yì)所互联互通全球存(cún)托凭(píng)证业务等。

　　值得(dé)关注的是(shì)，今年3月，百年大行(xíng)瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成(chéng)合并协(xié)议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市场监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布一季报(bào)时(shí)表示，对瑞信的收购交易预(yù)计在6月底(dǐ)前完成。不言而(ér)喻(yù)的是，集团(tuán)层面(miàn)的(de)合并(bìng)对两(liǎng)家外资控股券商在中(zhōng)国展业情况，也将造(zào)成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华(huá)永道对瑞信证券出具了带(dài)强调(diào)事项段的(de)无保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银(yín)集团(tuán)股份公司(sī)之间达成(chéng)协议和合并计划，截(jié)止报告日，上述协议和合并(bìng)计划的完成日(rì)尚不(bù)明确。瑞(ruì)信证券(quàn)作(zuò)为(wèi)瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团股(gǔ)份有限公司下属控股(gǔ)子公司，未(wèi)来的运(yùn)营和(hé)财(cái)务业绩(jì)受到上(shàng)述(shù)合并(bìng)可能(néng)产生(shēng)的影响亦不明确，该(gāi)事项表明存在(zài)可(kě)能导致(zhì)对公(gōng)司持(chí)续经营能力产(chǎn)生重大(dà)疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正(zhèng)证券，系证(zhèng)监(jiān)会修订《外商参(cān)股证券公司设立规则》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监(jiān)会核准(zhǔn)瑞(ruì)信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞(ruì)信证(zhèng)券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该(gāi)笔交易(yì)完(wán)成后(hòu)，瑞信(xìn)将(jiāng)全资持有瑞信证券。但突如(rú)其来的(de)瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合并，使(shǐ)得瑞银证券(quàn)和瑞信证券(quàn)将受同一股东控(kòng)制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股东的控股股东、实际控(kòng)制人参股证券公(gōng)司(sī)的数(shù)量不(bù)得超过2家，其(qí)中控制证券公司的数量不得超过(guò)1家(jiā)。在面临(lín)“一参(cān)一控”的限制下，瑞银(yín)证券和瑞信(xìn)证券(quàn)的(de)牌(pái)照(zhào)或(huò)将面临(lín)“一去一留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局(jú)

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视(shì)各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不(bù)难发现，依托于各(gè)自(zì)资源禀赋深入财富管理成为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表示(shì)，2022年(nián)其(qí)财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)在原有“大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易”、“市(shì)值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一资(zī)产管理账(zhàng)户）”等(děng)业(yè)务持续推进(jìn)的基础上，新增(zēng)了(le)特(tè)色(sè)投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上(shàng)市公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务(wù)联(lián)动等多(duō)种业务模(mó)式，通过服(fú)务(wù)手段的(de)增加及优化，为客户提供多(duō)维(wéi)度、一站(zhàn)式的综合性金融解(jiě)决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券(quàn)财富(fù)管(guǎn)理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建(jiàn)设、中后(hòu)台支持以及(jí)集(jí)团跨境合作(zuò)四个方面入手，打(dǎ)造以(yǐ)产(chǎn)品为(wèi)中心(xīn)的业务(wù)核心竞(jìng)争力，持续为中国(guó)投资者提供(gōng)具有野村集团(tuán)特色的高质(zhì)量财(cái)富(fù)管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股备案后，高(gāo)盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签订(dìng)《业务转(zhuǎn)让协议》，受让(ràng)北(běi)京高华的所(suǒ)有业(yè)务。2022年5月，高盛高(gāo)华获(huò)证监会核发新增证券经纪(jì)、证券投(tóu)资咨询、证券自营及代销金融产品业务(wù)的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与(yǔ)北京高华完(wán)成业务(wù)迁移(yí)工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示(shì)，其(qí)将持(chí)续(xù)以资(zī)产配置(zhì)为核心进(jìn)行新产品和服务的研发工作，进一步赋(fù)能部(bù)门(mén)为在岸客户提供财富管理综合解决方案，丰富客户产(chǎn)品种类选择(zé)，开展(zhǎn)境(jìng)内私人财富(fù)管(guǎn)理平台未来战(zhàn)略规(guī)划，并进一步(bù)拓(tuò)展境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛(shèng)高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作(zuò)，持(chí)续代销第三方金融产品并推(tuī)进跨境投资新(xīn)产品的研发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)直接对(duì)接境外资本(běn)市场(chǎng)的机(jī)会。

　　另(lìng)外(wài)，依托于外资股东(dōng)打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东背景的(de)券商(shāng)中较为多(duō)见。例(lì)如，汇丰(fēng)前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立(lì)私(sī)人财富管(guǎn)理部，负(fù)责(zé)公司高(gāo)净值个人客户综合财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)的运作(zuò)。私人财(cái)富(fù)管理部以汇丰前(qián)海证(zhèng)券为平台，依托汇丰环球私(sī)人银行，致(zhì)力为高(gāo)净值和超高净(jìng)值客户及其家族(zú)提供专业(yè)、多元及定制化的资产配(pèi)置(zhì)服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另(lìng)辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业务，与4家国内头部(bù)信(xìn)托公司(sī)达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳分公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的(de)新政举(jǔ)措，致力(lì)于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示(shì)，其财(cái)富(fù)管理部秉持着为客(kè)户进行全方位资(zī)产(chǎn)配置(zhì)和满足客户全生命(mìng)周期财富(fù)管理(lǐ)的理念，进一(yī)步完善投(tóu)资(zī)解(jiě)决方案和财富规划方面的业(yè)务，一方面积极扩充现(xiàn)有架上(shàng)策略，精选上架多支(zhī)产(chǎn)品为客户在(zài)同一策略(lüè)下提供差(chà)异化选择(zé)及多元(yuán)化的投(tóu)资方案。

　　外(wài)资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的(de)力(lì)度不断加(jiā)大，各外(wài)资(zī)金(jīn)融机构(gòu)加速了在境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批(pī)准设立，公司注(zhù)册地为北京市，注册资本(běn)为人民币(bì)10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经(jīng)纪、证(zhèng)券自(zì)营、证券承销、证(zhèng)券(quàn)资产管理(lǐ)（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是(shì)，渣打证券(quàn)是首家新(xīn)设的外商独(dú)资证券公(gōng)司。就监管批(pī)复(fù)信息来(lái)看(kàn)，渣(zhā)打证券(quàn)由渣(zhā)打银行（香(xiāng)港）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣打证券(quàn)在内，目前国内的外资控(kòng)股券(quàn)商数量已达到10家(jiā)。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券（中国(guó)）、高盛高华(huá)证(zhèng)券、渣(zhā)打证券均(jūn)为(wèi)外商(shāng)独资券(quàn)商。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已(yǐ)成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还有数家外资(zī)券商的设立申请静(jìng)待审批(pī)。截至5月5日，花旗蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译证券、法巴(bā)证(zhèng)券、日兴证券、青(qīng)岛(dǎo)意(yì)才证券等多(duō)家(jiā)外资券(quàn)商的设立申请仍(réng)处于证监(jiān)会审(shěn)批阶段。其中(zhōng)，法巴(bā)证券(quàn)和青岛意(yì)才证券已获第一(yī)次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底(dǐ)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满等先后在京(jīng)会见美国桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本大和证券(quàn)、英(yīng)国汇丰(fēng)、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国景顺(shùn)和高(gāo)盛等(děng)国(guó)际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国(guó)际金(jīn)融(róng)机构负责(zé)人普(pǔ)遍表示，此次(cì)来华(huá)亲(qīn)身感受到(dào)中国经济(jì)的强(qiáng)大(dà)韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好(hǎo)中国(guó)经济和中(zhōng)国资(zī)本市场发展(zhǎn)前景。近年来中国资本市(shì)场对外开放稳步推(tuī)进，为国际(jì)金融(róng)机构(gòu)和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机构高度重视(shì)中(zhōng)国(guó)市(shì)场，将继续与中(zhōng)国深化(huà)合作(zuò)，积(jī)极拓(tuò)展在华业务(wù)和投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外(wài)资券(quàn)商的市(shì)场竞争，国内券(quàn)商也(yě)纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，外资(zī)机(jī)构来华展业便利度(dù)不断提升(shēng)，经营范围(wéi)和监管要求实现国民待遇，外资(zī)券(quàn)商(shāng)、资产管理机构等加速布局，全力(lì)抢(qiǎng)滩中国(guó)证(zhèng)券市场，对(duì)本土证(zhèng)券(quàn)公司既(jì)带来了国际金融机(jī)构(gòu)全(quán)面参与中国资(zī)本(běn)市场竞争所形成的(de)冲击，也带(dài)来了通过(guò)与国(guó)际金融机构直(zhí)接合作促进业务发展、提升管理水平的机(jī)遇(yù)。

　　西(xī)部证(zhèng)券(quàn)也表(biǎo)示，当前(qián)证(zhèng)券行业(yè)集中度稳中有升，头(tóu)部(bù)券(quàn)商竞争(zhēng)优(yōu)势更趋明显，业(yè)务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融科技对行(xíng)业发展(zhǎn)理念的(de)变革和(hé)重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行业(yè)竞争(zhēng)新(xīn)格(gé)局正加速演变。

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