昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响100块钱值多少美元，100美元是几百元钱(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的(de)风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度(dù)也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick100块钱值多少美元，100美元是几百元钱 Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅(fú)较100块钱值多少美元，100美元是几百元钱(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存(cún)和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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