本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多(duō)是受(shòu)中(zhōng)概(gài)股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或(huò)是外围股(gǔ)市(shì)下跌的风险输(shū)入。作为同(tóng)股同(tóng)权的(de)两地上市指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，香港(gǎng)中企指数(shù)和恒生指数过去3个(gè)月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙(lóng)指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储(chǔ)加(jiā)息在即，市(shì)场避(bì)险情绪(xù)上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联(lián)银(yín)行日前将中国股(gǔ)票评(píng)级从高配下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财(cái)情的美联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供(gōng)应(yīng)量（未经季(jì)节(jié)性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第(dì)四个(gè)月收(shōu)缩。美联(lián)储加息(xī)导致金融资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表则令流(liú)动性折价(jià)效应加(jiā)剧，在全(quán)球金(jīn)融(róng)市(shì)场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总(zǒng)市值(zhí)为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频(pín)现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行股价兔年颓(tuí)势(sh武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百ì)，一是二者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了盈(yíng)利增速(sù)；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风行(xíng)，市场风(fēng)格转换(huàn)。但(dàn)二者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据(jù)显示(shì)，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市(shì)A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市(shì)场均(jūn)值，已是国家资(zī)本新战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的估(gū)值相对(duì)偏低(dī)。”类似(shì)表态(tài)无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总市值取(qǔ)代(dài)贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的年(nián)份分别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次(cì)，5月份这(zhè)个风向(xiàng)标已不(bù)太(tài)灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关(guān)键在要看两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德时代(dài)首季盈(yíng)利(lì)增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三(sān)低(dī)位上涨一成，或是(shì)否极(jí)泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单(dān)日成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之(zhī)上(shàng)，市(shì)场人(rén)气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形(xíng)整理格局，后市(shì)即使考验3200点附(fù)近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大。

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