当前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意见，自(zì)己和国会(huì)其他(tā)几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个月(yuè)的僵局(jú)，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党领袖(xiù)米(mǐ)奇(qí)·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协议的(de)可能(néng)性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限。美(měi)国财政部次(cì)日启动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债务违(wéi)约可能期限特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗的警告(gào)，称财(cái)政部的(de)最佳估计是，若国会未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计(jì)未来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在(zài)议案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减支出和提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)批(pī)评(píng)称(chēng)，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿(yì)美(měi)元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也没有(yǒu)意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带(dài)来的(de)风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是名副其实(shí)的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后(hòu)者未来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超(chāo)过(guò)500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报(bào)告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款的(de)账户(hù)往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银(yín)行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上(shàng)最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安(ān)全利(lì)益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并进行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)表示，除了直(zhí)接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要(yào)求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年通过政府拨(bō)款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和(hé)本月初(chū)，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但(dàn)今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆(dòu)高到港带来(lái)的累(lèi)库(kù)趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求(qi特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗ú)难以消化(huà)供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前(qián)期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内(nèi)商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的(de)美(měi)国非农就业等数据全(quán)面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的(de)美国(guó)经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地处于(yú)季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期(qī)，在业内人士(shì)看(kàn)来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预计还(hái)需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库(kù)存带来(lái)的(de)并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这(zhè)预计将为马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库(kù)存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改(gǎi)善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库确实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价格的(de)变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进(jìn)一(yī)步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面(miàn)积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备(bèi)持(chí)续性反弹的基础，后期(qī)涨势预(yù)计(jì)放(fàng)缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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