今(jīn)年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造(zào)业(yè)等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)加大了对港股的(de)投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空(kōng)机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在(zài)一(yī)季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季(jì)度中表示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行(xíng)风险事(shì)件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(fèi)和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济(jì)板(bǎn)块的(de)前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司(sī)盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入(rù)机会出现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速(sù)增(zēng)长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的(de)吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估(gū)值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢(yì)价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会(huì)：由于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需(xū)格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新(xīn悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基(jī)本面(miàn)夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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