尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)来(lái)看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，201手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图0年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初(chū)，到了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前(qián)到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季(jì)报披(pī)露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分(fēn)布(bù)位于AI服(fú)务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证(zhè手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手(shǒu)机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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