用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)2腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码8日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全基(jī)于(yú)互联(lián)网架构的企业(yè)互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是(shì)有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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