个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录(lù)中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大(dà)型(xíng)券(quàn)商们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥(huī)财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要(yào)有(yǒu)四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的(de)证(zhèng)券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏(xià)基(jī)金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续(xù)将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的(de)特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画(huà)像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来的(de)个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下(xià)相结合(hé)的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易(yì)业务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个(gè)人养(yǎng)老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系(xì)在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客户进行(xíng)第(dì限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗)一阶段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关(guān)注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定(dìng)经营规(guī)模的(de)企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势(shì)，具(jù)备一(yī)定投资(zī)意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和(hé)不(bù)同(tóng)资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金(jīn)融(róng)产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务(wù)，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资(zī)源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮(bāng)助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不(bù)同(tóng)生命(mìng)周期和(hé)年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前(qián)养老(lǎo)目标基金的(de)整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目(mù)标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过(guò)投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很(hěn)难做到(dào)在保(bǎo)证其特(tè)点达到的(de)同时又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值功能也(yě)是(shì)一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的(de)短期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)的保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动(dòng)，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人(rén)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务(wù)，几类机构优势(shì)互补，严格(gé)意(yì)义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，需要(yào)分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上(shàng)线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的(de)个人养老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的(de)办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研(yán)发(fā)上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己的(de)退税比去(qù)年多了不(bù)少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来(lái)不(bù)想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人(rén)员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每(měi)年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需(xū)要结合(hé)其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗账户供客(kè)户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老(lǎo)保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切实(shí)从客户(hù)需(xū)求出发；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力(lì)资产(chǎn)的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能参(cān)与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来可(kě)以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了(le)自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市(shì)提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均(jūn)是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视(shì)三(sān)大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银(yín)行的客户(hù)经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告(gào)诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的(de)过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些(xiē)客(kè)户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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