今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表(bi偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗ǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本(běn)市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利(lì)用资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央企(qǐ)上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也(yě)比较重视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来(lái)发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超(chāo)过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数(shù)前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本(běn)是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做(zuò)市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的(de)投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情(qíng)。

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