财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。双修是指什么意思，双修是怎么进行的

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来(l双修是指什么意思，双修是怎么进行的ái)看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季报表达了(le)仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择(zé)会在全市场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德(dé)基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二(èr)季度可(kě)能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者(zhě)，不(bù)适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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