以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材(cái)料价(jià)格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关(guān)键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂(zàn)停的(de)生产(chǎn)线已经(jīng)重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池(chí)厂商和(hé)下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车(chē)市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行业有望迎来(lái)需求订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格(gé)可能(néng)会有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自终端材(cái)料回(huí)收(shōu)的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过(guò)复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的(de)运作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到(dào)下游车(chē)企(qǐ)，产业链各(gè)个环节(jié)的价格以及(jí)供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽(suī)然需求(qiú)端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价(jià)格(gé)跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到冲击的(de)当(dān标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产g)属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季(jì)度(dù)销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则(zé)面(miàn)临(lín)停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下跌和可能的(de)未来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业(yè)里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿(kuàng)很(hěn)有可(kě)能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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