今年(nián)以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金(jīn)一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好政策(cè)优化(huà)下的消费和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度(dù)港股基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额(é)分开统(tǒng)计(jì)，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表(biǎo)的港股数(shù)字经(jīng)济呈(chéng)现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十(shí)大(dà)港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需(xū)求继(jì)续增加，非制造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经(jīng)让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表行(xíng)业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好的(de)投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工(gōng)智能(néng)相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个行(xíng)业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经(jīng)济的环比上(shàng)行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物(wù)医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报(bào)业绩的(de)释(shì)放和四季度集(jí)采的预(yù)期，生物(wù)行(xíng)业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能(néng)会出现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的(de)方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关(guān)注三(sān)条投(tóu)资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的(de)机(jī)会(huì)：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全球首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济(jì)周期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超(chāo)预(yù)期(qī)的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如(rú)电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等(děng)。

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