财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看(kàn)出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型(xíng)以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队对(duì)新能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间一(yī)季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受范围(w什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间éi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个(gè)领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代(dài)，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机(jī)会(huì)是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多(duō)数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第(dì)一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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